미 장기국채 상승 - 미 증시 상승압박 요인

최근 장기 국채 금리가 상승세를 보이자 주식시장이 전체적으로 너무 높은 밸류에이션에 거래되고 있다는 우려 커져 / AI 열풍과 경제에 대한 신뢰도 상승으로 올해 주가가 상승했으나 기업 실적 전망치는 이에 비해 덜 올랐다고 진단(WSJ 보도) / 미국 주가는 주가이익배수가 높아져 펀더멘털이 이 같은 움직임을 입증해야 하는 수준까지 올라 / 미국 주식이 매우 어려운 위치에 있다 / 일부 전문가들은 인플레이션을 감안해 조정한 국채 수익률 측정지표인 실질 금리의 움직임에 특히 주목 / 이들은 기업들이 상품 가격을 올려 높아진 투입 비용을 소비자들에 전가할 수 있기 때문에 실질금리가 주식 밸류에이션을 측정하는 데 적합하다고 평가 / 10년물 물가연동채(TIPS)에 기반한 실질금리는 최근 2%에 달했는데 이는 2009년 이후 최고 수준 / 연준이 연말까지 다시 금리를 올릴 확률 54% (기존 32%에서 상당히 상승) / 투자자들은 연준의 금리 인상 기조가 전환되기까지 더 오래 걸릴 것으로 예상 / 금리가 오르며 주가에 위협을 가하고 투자자들에 이익을 얻을 수 있는 다른 방식을 제공함에 따라 금리가 매우 낮아 주식의 대안이 없다고 여겨졌던 몇년간의 금융계 지형이 크게 변화할 수 있다고 전망 / 금리가 상승하면 널리 사용되는 가격 책정 모델에서 미래 실적의 가치가 떨어진다 / 시장이 이 가격을 받아들일 경우 실적 전망치의 낮은 배수에 따라 주식이 거래될 것이라고 전망 / 주식 밸류에이션이 언젠가는 금리와 실질금리의 움직임을 반영해야 할 것 / 자본에 대한 비용이 올라가면 밸류에이션 배수가 떨어지는 건 단순 수학 (연합인포맥스 2023/8/25 기사)

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

  Even with the prolonged predictions of a US economic downturn for over a year, it has not yet arrived, and even if a recession does occur, investors need not be anxious (BofA). Historically, economic recessions tend not to last long, making it a favorable buying opportunity for stock investors. Since World War II, economic downturns have typically lasted an average of 10 months. Following this, the S&P 500 index rebounded with robust returns within a few months. In the 12 recessions since 1945, the S&P 500 index often started to recover from its lows even while the economy was technically in a recession. After hitting those lows, the index had an average 3-month return of 19.7%, a 6-month average of 28%, and a 12-month average of 43.7%. The S&P 500 index typically reaches its peak about 13 months before a recession begins and hits its bottom not long before the recession ends. Recessions often act as reset periods, with the economy becoming stronger afterward. Histori...
Read more

미국, 한국 큰손들, 초안전자산으로

Image
큰손들 자금 거세게 이동중 / 연말 성탄절 전후로 주가가 강세를 보이는 '산타 랠리'에 대한 기대감이 커지고 있지만, 법인 투자자금은 초안전 자산인 머니마켓펀드(MMF)로 몰리는 모습 / 한국 MMF 잔액은 200조원 돌파를 목전에 / 미국에서는 MMF 잔액이 사상 최대치 기록 / MMF 잔액은 주식, 채권에 투자하기 전 대기자금 성격 강해 / 향후 MMF에서 대규모 자금 이탈이 발생한다면 이는 주식 시장 수급 개선에 따른 증시 활황으로 이어질 수 / 다만 현재는 MMF에 계속해서 잔액이 쌓이는 추세/ MMF 자금 이탈은 당분간 발생하지 않을 것 / 개인은 물론 법인도 MMF에서 더 나은 이익을 얻을 수 있다고 생각 / MMF로 돈을 예치하는 투자자 대부분이 법인이라는 점에 주목할 필요 / 고금리와 고물가 같은 거시경제 불확실성은 여전하다는 판단하에 큰손들이 안전성이 높은 현금성 자산 비중을 늘리면서 '관망세'를 보이고 있다는 분석 / 시장 금리가 높아 현금 가치가 과거보다 높아졌고, 내년 경기침체 현실화 가능성도 제기되는 상황이라 보수적인 태도를 보이는 것 / 버크셔해서웨이는 올 3분기 현금성 자산이 1572억달러(약 205조원)로 사상 최대치를 기록 / 월가 분석가들은 고금리 부담으로 기업의 성장 여력이 급격히 둔화할 것으로 예측 / 모건스탠리, 글로벌 경제 올해 3%에서 2024년 2.8%, 2025년 2.9%로 성장세가 둔화될 것으로 예상 / 웰스파고도 "인플레이션과의 싸움에서 아직 승리하지 않았다"며 "경제적 폭풍이 지나갔다고 얘기하는 건 시기상조" 
Read more

이번주 뉴욕증시 전망 - 빅 위크 Big Week

이번주 뉴욕 증시 방향성 결정 요인 : 연준의 3월 FOMC, 엔비디아의 AI 개발자 콘퍼런스, 일본은행(BOJ) 금융정책결정회 / 여러 대형 재료가 있는 ‘빅 위크’인 만큼 이번 주는 증시의 분수령이 될 것 / 우선 연준은 3월 FOMC에서 금리를 동결할 것으로 전망/ 금리 동결은 시장에서 거의 확실시되고 있으나, 관건은 연준이 3개월마다 발표하는 경제 전망 / 최근 발표된 미국의 물가 지표는 연이어 높은 수준을 보이며 인플레이션이 끈질김을 시사 / 연준이 인플레이션을 의식해 연준의 경제 전망을 수정할지 여부가 이번 FOMC의 최대 관전 요소 / 특히 연준 위원들의 금리 전망을 보여주는 점도표가 수정될 가능성 거론 / 연준 점도표의 연방기금금리 중간값이 상향될 수 있어 / 이번 경제 전망에서 올해 연방기금금리 중간값이 4.75~5%로 상향될 수 있다는 분석 / 연준이 올해 세 차례가 아닌 두 차례의 인하를 예고할 것이라는 전망 / 연준 내 두 명의 인사만 마음을 바꿔 더 높은 금리를 전망할 경우 점도표에는 이같은 지각 변동이 일어날 수 있어 / JP모건, 올해 금리 인하 횟수가 3회에서 2회로 줄어들 가능성이 50% 이상이라고 분석 / 연준이 6월에도 금리를 인하하지 않고, 하반기까지 인하를 미룰 수 있다는 우려 / 연준의 금리 인하 시기가 늦춰지고, 인하 폭도 줄어들 수 있다는 우려에 지난주 미국 채권 금리는 급등 / 지난 한 주간 미국 10년물 채권 금리는 23bp 급등 / 채권시장이 더 높은 금리가 지속되는 가능성을 반영한 것으로 해석  이번 주에는 엔비디아의 AI 개발자 콘퍼런스(GTC), 중앙은행의 통화정책만큼이나 높은 관심 집중 / GTC에서 엔비디아는 최첨단 그래픽가속기인 ‘H200’보다도 개선된 차세대 AI칩 ‘B100’을 공식 발표할 것으로 예상. 젠슨 황 CEO의 발언도 주목 / 뉴욕증시를 사상 최고가 수준으로 끌어올린 주축인 엔비디아의 주식이 상승세를 이어가는지 여부도 전체 시장의 분위기를 좌지우지할 것 / 지난주 엔비디아의 주가는...
Read more